Tác động của cấu trúc vốn đến rủi ro hoạt động của các doanh nghiệp bất động sản niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam

Abstract

Ngành bất động sản (BĐS) là một ngành đóng góp nhiều vào GDP và tạo ra nhiều việc làm cho nền kinh tế Việt Nam. Việc kiểm soát, quản lý rủi ro của ngành BĐS sẽ giúp ổn định và phát triển an toàn cho nền kinh tế việt Nam. Do đặc điểm ngành, BĐS là sử dụng nhiều nợ trong cấu trúc vốn gây ra nhiều rủi ro. Bài nghiên cứu nhằm mục đích phân tích tác động của cấu trúc vốn đối với rủi ro hoạt động của doanh nghiệp BĐS niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam. Ngoài cấu trúc vốn, bài nghiên cứu còn đưa các nhân tố có thể tác động đến rủi ro doanh nghiệp BĐS để xem xét toàn diện hơn. Việc phân tích tác động cấu trúc vốn đến rủi ro hoạt động của doanh nghiệp BĐS tại Việt Nam còn hạn chế, do đó bài nghiên cứu mong muốn góp phần làm rõ hơn sự tác động này. Bài nghiên cứu được thực hiện bằng cách sử dụng mẫu gồm 23 công ty niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam trong giai đoạn 2018-2022. Các mô hình hồi quy dữ liệu bảng được áp dụng để ước lượng mô hình bao gồm: Pooled OLS, REM, FEM và GMM. Kết quả chỉ ra rằng doanh nghiệp BĐS sử dụng nhiều nợ có rủi ro thấp hơn sử dụng ít nợ. Bài nghiên cứu đã làm rõ chiều hướng các loại nợ ảnh hưởng đến rủi ro trong cơ cấu nợ: việc sử dụng nợ ngắn hạn thay cho nợ dài hạn giúp giảm thiểu rủi ro đối với doanh nghiệp. Các doanh nghiệp có mức sinh lợi lớn, khả năng thanh khoản cao cũng có rủi ro thấp hơn các doanh nghiệp nhỏ. Các doanh nghiệp có hàng tồn kho lớn, đầu tư nhiều vào tài sản cố định cũng gặp rủi ro cao hơn. Bài nghiên cứu giúp các nhà quản lý, cổ đông, chủ nợ đánh giá mức độ rủi ro của doanh nghiệp từ đó đưa ra quyết định, xây dựng cơ cấu vốn phù hợp. Nó cũng giúp các nhà làm chính sách để phát triển, ổn định thị trường BĐS.