Tác động của chính sách cổ tức đến biến động giá cổ phiếu của các công ty niêm yết trên sàn giao dịch chứng khoán Việt Nam

Abstract

Bài nghiên cứu được tác giả thực hiện nhằm xem xét mối tương quan giữa chính sách cổ tức đến biến động giá cổ phiếu của các công ty trên thị trường chứng khoán Việt Nam. Tác giả sử dụng hai biến tỷ suất cổ tức và tỷ lệ chi trả cổ tức để đo lường chính sách cổ tức. Bài nghiên cứu được thực hiện theo phương pháp định lượng dựa trên dữ liệu thu thập từ 259 mã cổ phiếu niêm yết trên sàn giao dịch chứng khoán thành phố Hồ Chí Minh (HOSE) trong 10 năm từ 2014 – 2023. Sau khi xử lý các khuyết tật như đa cộng tuyến, phương sai sai số thay đổi, tự tương quan cũng như hiện tượng nội sinh để kết quả mô hình hồi quy trở nên chính xác và đáng tin cậy. Kết quả nghiên cứu cho thấy tồn tại mối tương quan ngược chiều giữa biến động giá cổ phiếu với hai biến tỷ suất cổ tức và tỷ lệ chi trả cổ tức. Điều này cho thấy các doanh nghiệp có thể giúp ổn định giá cổ phiếu bằng cách tăng chính sách cổ tức. Bên cạnh đó, khi đưa vào các biến kiểm soát như quy mô doanh nghiệp, đòn bẩy tài chính, biến động thu nhập, tăng trưởng tài sản doanh nghiệp thì kết quả cho thấy 3 trên 4 biến kiểm soát có ý nghĩa thống kê khi xem xét tác động với biến động giá cổ phiếu. Cụ thể, quy mô doanh nghiệp càng lớn thì giá cổ phiếu càng ít biến động, ngược lại thì biến động trong thu nhập càng lớn thì biến động giá cổ phiếu càng lớn, tương tự thì việc sử dụng đòn bẩy càng lớn cũng khiến biến động giá cổ phiếu càng lớn. Ngoài ra các biến mới được tác giả đưa vào mô hình như tỷ lệ nắm giữ của nhà nước, tỷ lệ nắm giữ của ban lãnh đạo, hay thảm họa dịch bệnh Covid – 19 đều cho thấy có tác động đến biến động giá cổ phiếu trên thị trường chứng khoán Việt Nam.