Cấu trúc kỳ hạn nợ và sự sụp đổ giá cổ phiếu nghiên cứu các công ty phi tài chính niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam

Abstract

Bài nghiên cứu xem xét mối quan hệ giữa “Cấu trúc kỳ hạn nợ và Sự sụp đổ giá cổ phiếu nghiên cứu thực nghiệm các các công ty phi tài chính niêm yết trên TTCK Việt Nam” với mục tiêu kiểm ra mối quan hệ giữa Cấu trúc kỳ hạn nợ dài hạn và sự sụp đổ giá cổ phiếu của 143 công ty phi tài chính niêm yết trên sở giao dịch chứng khoán TP.HCM (HOSE) và sở giao dịch chứng khoán Hà Nội (HNX) trong giai đoạn 13 năm từ năm 2011 đến năm 2023. Mô hình hồi quy gồm có biến phụ thuộc đo lường Sự sụp đổ giá cổ phiếu bằng hai thước đo là Độ lệch âm (NCSKEW) và Độ biến động Tăng – giảm (DUVOL), biến động lập chính là cấu trúc kỳ hạn nợ bao gồm hai thước đo là tỷ lệ nợ dài hạn trên tổng nợ (LTD1) và tỷ lệ nợ dài hạn trên tổng nợ phải trả (LTD2), các biến kiểm soát còn lại bao gồm Quy mô công ty (SIZE), Tỷ suất sinh lợi trên tổng tài sản (ROA), Tỷ lệ giá trị thị trường trên giá trị sổ sách của cổ phiếu (PB), Đòn bẩy tài chính (LEV), Tỷ lệ vòng quay khối lượng giao dịch năm này so với năm trước (DTURN), Chất lượng thu nhập (DACC), Trung bình của của tỷ suất sinh lợi của cổ phiếu (RET), Độ lệch chuẩn của tỷ suất sinh lợi của cổ phiếu (SGM). Sử dụng phương pháp ước lượng hồi quy OLS, FEM, REM, GLS để thực hiện ước lượng mô hình hồi quy. Kết quả kiểm định mô hình cho thấy rằng Cấu trúc kỳ hạn nợ có mối quan hệ tiêu cực với sự sụp đổ giá cổ phiếu nghĩa là tỷ lệ phát hành nợ dài hạn càng tăng dẫn đến khả năng sụp đổ giá cổ phiếu càng thấp. Quy mô công ty; giá trị thị trường trên giá trị sổ sách; độ lệch chuẩn của tỷ suất sinh lợi; thay đổi của vòng quy khối lượng giao dịch có mối tương quan dương với sự sụp đổ giá cổ phiếu. Tỷ suất sinh lợi trên tổng tài sản và đòn bẩy tài chính có mối tương quan âm với sự sụp đổ giá cổ phiếu. Biến động trung bình của tỷ suất sinh lợi (RET) có mối tương quan dương với sự sụp đổ giá cổ phiếu độ lệch âm (NCSKEW) và tương quan âm với sự sụp đổ giá cổ phiếu biến động tăng-giảm (DUVOL).