Nắm giữ tiền mặt tác động đến chi phí nợ các công ty niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam

Abstract

Nghiên cứu kiểm định tác động của nắm giữ tiền mặt đối với chi phí sử dụng nợ được thực hiện trên 437 công ty niêm yết tại Việt Nam (2010-2023) sử dụng hồi quy FGLS cho thấy nắm giữ tiền mặt có tác động ngược chiều và có ý nghĩa thống kê đối với chi phí nợ, tức là doanh nghiệp có thanh khoản cao sẽ chịu chi phí nợ thấp hơn. Kết quả này phù hợp với lý thuyết định giá chênh lệch giá, cho thấy tiền mặt giúp giảm nguy cơ kiệt quệ tài chính. Ngoài ra, rủi ro hoạt động làm gia tăng tác động của nắm giữ tiền mặt đến chi phí nợ, nhấn mạnh vai trò của tiền mặt như một công cụ phòng ngừa rủi ro. Quy mô công ty có ảnh hưởng cùng chiều đến chi phí nợ do doanh nghiệp lớn dễ tiếp cận vốn vay, trong khi tỷ suất sinh lợi trên tài sản (ROA) cũng làm tăng chi phí nợ, phản ánh rủi ro tài chính cao hơn. Nghiên cứu khẳng định tầm quan trọng của thanh khoản trong việc giảm chi phí nợ và sự điều tiết của các yếu tố như quy mô và rủi ro hoạt động.