So sánh hiệu quả của chiến lược phân bổ rủi ro đồng đều và chiến lược phân bổ vốn truyền thống trong các giai đoạn khủng hoảng

Abstract

Đề án tốt nghiệp này thực hiện đánh giá và so sánh hiệu quả giữa phương pháp phân bổ rủi ro đồng đều (Risk Parity) với hai thước đo rủi ro (risk measure) là độ lệch chuẩn và tổn thất kỳ vọng so với chiến lược phân bổ trọng số cố định truyền thống (Weight Budgeting) trong việc xây dựng danh mục đầu tư gồm các mã chứng khoán cụ thể. Khác với các phương pháp truyền thống chủ yếu dựa trên phân bổ vốn, hai chiến lược Risk Parity và Tail-Risk Parity tập trung đặc biệt vào việc phân phối cân bằng rủi ro giữa các tài sản trong danh mục. Theo cách tiếp cận thông thường, rủi ro danh mục thường được đo lường bằng độ biến động (volatility), dựa trên giả định rằng lợi nhuận của các tài sản tuân theo phân phối chuẩn (Gaussian distribution). Tuy nhiên, trong thực tế, phân phối lợi nhuận tài sản thường thể hiện các đặc tính phi chuẩn như bất đối xứng và đuôi phân phối nặng. Do đó, nghiên cứu này giới thiệu và sử dụng thêm các thước đo rủi ro mới cùng với phân phối thực nghiệm (Empirical Distribution) để đánh giá một cách toàn diện và sát thực hơn mức độ rủi ro thực tế của danh mục đầu tư. Mục tiêu trọng tâm của đề án tốt nghiệp là đánh giá tính hiệu quả và cải thiện chiến lược phân bổ rủiro đuôi bằng cách áp dụng Expected Shortfall (ES) làm thước đo rủi ro chính, từ đó xem xét liệu phương pháp này có thể cung cấp sự bảo vệ tốt hơn trước các cú sốc lớn trên thị trường tài chính, đặc biệt trong các cuộc khủng hoảng kinh tế lịch sử như bong bóng Dot-com, khủng hoảng tài chính toàn cầu năm 2008, và giai đoạn suy thoái do đại dịch Covid-19 gây ra, khi so sánh với phương pháp phân bổ rủi ro đồng đều dựa trên độ biến động truyền thống. Các danh mục đầu tư được xây dựng dựa trên các chiến lược phân bổ khác nhau sẽ được phân tích và đánh giá thông qua các chỉ tiêu hiệu suất như Sharpe Ratio, Tail Risk-Adjusted Returns (TRAR), và Maximum Drawdown (MDD). Kết quả nghiên cứu kỳ vọng sẽ đóng góp hữu ích vào hiểu biết lý thuyết cũng như thực tiễn áp dụng các chiến lược phân bổ rủi ro mới, đặc biệt khi lựa chọn các mã chứng khoán riêng lẻ nhằm quản lý hiệu quả hơn danh mục đầu tư trong những bối cảnh kinh tế và thị trường đầy biến động.