Các yếu tố ảnh hưởng đến giá trị các doanh nghiệp kinh doanh bất động sản được niêm yết tại Sở Giao dịch Chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh (HOSE).

Abstract

Nghiên cứu về "Các yếu tố ảnh hưởng đến giá trị các doanh nghiệp kinh doanh bất động sản được niêm yết tại Sở Giao dịch Chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh (HOSE)", là cần thiết vì ngành bất động sản niêm yết đóng vai trò trụ cột trong nền kinh tế, nhưng thị trường này lại phức tạp và chịu ảnh hưởng mạnh mẽ từ các yếu tố pháp lý, biến động thị trường, và kinh tế vĩ mô. Việc làm sáng tỏ các yếu tố chi phối giá trị doanh nghiệp là cấp thiết nhằm hỗ trợ nhà đầu tư và doanh nghiệp xây dựng chiến lược phát triển bền vững. Mục tiêu nghiên cứu tập trung vào việc đánh giá định lượng tác động của các yếu tố tài chính nội tại và kinh tế vĩ mô đối với Giá trị doanh nghiệp (EV) của các công ty bất động sản niêm yết tại Việt Nam. Đề tài nhằm giải quyết câu hỏi về mức độ tác động của từng yếu tố, từ đó đưa ra các kiến nghị thiết thực cho doanh nghiệp và cơ quan quản lý. Về phương pháp luận, nghiên cứu sử dụng phương pháp định lượng với dữ liệu bảng (panel data), thu thập từ 35 doanh nghiệp bất động sản niêm yết trên HOSE trong giai đoạn 10 năm (2015–2024), tạo ra 350 quan sát. Mô hình hồi quy động được ước lượng bằng mô hình GMM nhằm khắc phục hiệu quả hiện tượng nội sinh. Các biến chính được kiểm định bao gồm LEV, SIZE, ROA, GROWTH, TANG, CR và INFL. Kết quả thực nghiệm từ mô hình GMM cho thấy quy mô doanh nghiệp (SIZE), tốc độ tăng trưởng tài sản (GROWTH), tỷ trọng tài sản cố định (TANG) và khả năng thanh toán ngắn hạn (CR) đều có tác động tích cực và có ý nghĩa thống kê cao đến giá trị doanh nghiệp. Ngược lại, tỷ suất sinh lời trên tài sản (ROA) và lạm phát (INFL) có tác động tiêu cực đáng kể. Đòn bẩy tài chính (LEV) không có ý nghĩa thống kê trong mô hình này. Nghiên cứu kiến nghị doanh nghiệp nên tập trung mở rộng quy mô hợp lý và duy trì khả năng thanh khoản để tối ưu hóa giá trị. Đồng thời, kiến nghị cơ quan quản lý Nhà nước cần tiếp tục điều hành chính sách tiền tệ linh hoạt để kiểm soát lạm phát và hoàn thiện khung pháp lý minh bạch cho thị trường bất động sản. Các kết quả này cung cấp thông tin quan trọng cho nhà quản lý, nhà đầu tư và cơ quan quản lý trong việc ra quyết định chiến lược.