Ảnh hưởng của hiệu quả quản lý phát thải đến nhu cầu nắm giữ tiền mặt của doanh nghiệp châu Á. Vai trò điều tiết của mức độ thực hành ESG và phát hành trái phiếu xanh.

Abstract

Nghiên cứu này phân tích tác động của hiệu quả quản lý phát thải khí nhà kính đến chính sách nắm giữ tiền mặt của doanh nghiệp, đồng thời xem xét vai trò của quy mô doanh nghiệp, đặc điểm ngành phát thải cao, ESG và trái phiếu xanh trong việc định hình mối quan hệ này tại các nền kinh tế mới nổi châu Á. Trên cơ sở dữ liệu các doanh nghiệp niêm yết trong giai đoạn 2015–2024, kết quả thực nghiệm cho thấy hiệu quả quản lý phát thải có mối quan hệ cùng chiều và có ý nghĩa thống kê với tỷ lệ nắm giữ tiền mặt, hàm ý rằng các doanh nghiệp có năng lực quản lý phát thải tốt hơn thường có xu hướng duy trì mức thanh khoản cao hơn nhằm đáp ứng nhu cầu đầu tư cho quá trình chuyển đổi xanh, nâng cao khả năng chống chịu trước các rủi ro môi trường và duy trì tính linh hoạt tài chính trong dài hạn. Kết quả nghiên cứu cũng cho thấy tác động của hiệu quả quản lý phát thải không diễn ra đồng nhất giữa các doanh nghiệp mà trở nên rõ nét hơn tại các doanh nghiệp thuộc nhóm ngành phát thải cao và các doanh nghiệp có chất lượng thực hành ESG tốt. Điều này cho thấy các hoạt động quản lý phát thải có xu hướng được chuyển hóa thành các quyết định tài chính rõ ràng hơn trong những bối cảnh doanh nghiệp chịu áp lực chuyển đổi lớn hoặc sở hữu nền tảng quản trị bền vững tương đối hoàn thiện. Ngược lại, nghiên cứu không tìm thấy bằng chứng thực nghiệm ủng hộ vai trò điều tiết của quy mô doanh nghiệp, trái phiếu xanh và hiệu ứng điều tiết đồng thời giữa ESG và trái phiếu xanh. Các kiểm định tính vững nhìn chung tiếp tục củng cố kết quả nghiên cứu chính, mặc dù mức độ tác động có sự khác biệt nhất định khi thay đổi cách đo lường biến phụ thuộc. Nghiên cứu góp phần bổ sung bằng chứng thực nghiệm về mối liên hệ giữa hiệu quả quản lý phát thải, ESG và chính sách nắm giữ tiền mặt trong bối cảnh các nền kinh tế mới nổi đang đối mặt với yêu cầu ngày càng lớn về phát triển bền vững và chuyển đổi sang nền kinh tế phát thải thấp.