Vòng đời công ty và cấu trúc kỳ hạn nợ: Bằng chứng từ các công ty niêm yết Việt Nam

Abstract

Nghiên cứu này phân tích cấu trúc kỳ hạn nợ của các công ty niêm yết tại Việt Nam qua các giai đoạn khác nhau trong vòng đời của công ty. Thông qua các phân tích toàn diện bằng mô hình hồi quy OLS và Tobit, cùng với các kiểm định t-test và Wilcoxon rank – sum, kết quả cho thấy sự thay đổi đáng kể trong cấu trúc nợ tùy thuộc vào giai đoạn vòng đời của công ty. Kết quả cho thấy sự biến đổi trong cấu trúc nợ dựa trên giai đoạn vòng đời: giai đoạn khởi nghiệp chứng kiến sự thận trọng với việc hạn chế nợ dài hạn; giai đoạn tăng trưởng đánh dấu sự tăng cường nợ dài hạn để đáp ứng nhu cầu vốn mở rộng và giai đoạn suy giảm thể hiện sự giảm sút trong việc sử dụng nợ dài hạn do thách thức tài chính và dòng tiền giảm. Qua kiểm định Chow, phát hiện không có thay đổi đáng kể trong cấu trúc nợ dài hạn do đại dịch, cho thấy khả năng thích ứng của các công ty trong bối cảnh biến động. Nghiên cứu này mang lại góc nhìn về quan hệ giữa chu kì sống doanh nghiệp và cấu trúc kỳ hạn nợ, cung cấp góc nhìn hỗ trợ cho nhà quản lý, nhà đầu tư và nhà hoạch định chính sách về việc hình thành chiến lược và các chính sách tài chính hiệu quả.