Ảnh hưởng của cổ đông nước ngoài đến hoạt động đầu tư của các công ty niêm yết tại Việt Nam

Abstract

Bài nghiên cứu phân tích, đánh giá sự hiện diện của cổ đông nước ngoài có ảnh hưởng thế nào đến mức chi tiêu vốn cho đầu tư của công ty; đồng thời tác giả cũng xem xét sự gia tăng của tỷ lệ sở hữu nước ngoài tác động thế nào đến hoạt động chi tiêu vốn cho đầu tư công ty và hiệu quả hoạt động chi tiêu vốn cho đầu tư công ty thay đổi như thế nào theo tỷ lệ sở hữu của cổ đông nước ngoài. Nghiên cứu sử dụng mẫu dữ liệu từ 588 công ty phi tài chính niêm yết tại Việt Nam giai đoạn 2010 - 2023, tác giả sử dụng các phương pháp hồi quy khác nhau: phương pháp Bình phương nhỏ nhất gộp (Pooled OLS), phương pháp Bình phương nhỏ nhất tổng quát khả thi (FGLS) và phương pháp Mô men tổng quát (GMM). Kết quả hồi quy chỉ ra sự hiện diện của các cổ đông nước ngoài làm giảm mức chi tiêu vốn cho đầu tư (Capex) của công ty so với các công ty không có cổ đông nước ngoài, đồng thời sự gia tăng của tỷ lệ sở hữu nước ngoài có tương quan ngược chiều với chi tiêu vốn cho đầu tư của các công ty này. Các công ty có sự hiện diện của cổ đông nước ngoài giảm đầu tư dưới mức, hay nói cách khác các công ty này đầu tư hiệu quả hơn. Phát hiện của tác giả có ý nghĩa đối với các nền kinh tế đang phát triển, các cổ đông nước ngoài có thể tác động tích cực đến các quyết định của công ty, cụ thể các công ty có sự hiện diện của cổ đông nước ngoài chi tiêu vốn cho đầu tư ít hơn, nhưng giúp cải thiện hiệu quả đầu tư của các công ty. Từ kết quả nghiên cứu, việc khuyến khích nhà đầu tư nước ngoài tham gia vào sở hữu, quản lý và vận hành công ty cần được đẩy mạnh