Tác động của dòng tiền và yếu tố hạn chế tài chính đến đầu tư của các công ty niêm yết tại Việt Nam

Abstract

Đầu tư luôn giữ vị trí trung tâm trong quản trị tài chính doanh nghiệp, dù đó ở Việt Nam hay các thị trường kinh tế quốc tế. Đặc biệt, tại thời điểm Việt Nam đang từng bước vào kỷ nguyên vươn mình, bên cạnh các cơ hội là những thách thức to lớn từ môi trường quốc tế, từ cuộc chiến thương mại đang lan rộng đến sự cạnh tranh chiến lược khốc liệt giữa các quốc gia, đòi hỏi các nhà đầu tư và doanh nghiệp phải thực sự nhạy bén. Việc nhận diện, phân tích, đánh giá và dự báo một cách thấu đáo những thách thức và cơ hội sẽ là nền tảng vững chắc để các ban quản lý điều hành hoạch định chiến lược và đưa ra các quyết định đầu tư và kinh doanh sáng suốt. Mục tiêu chính của nghiên cứu là khám phá sự tác động của dòng tiền đến hoạt động đầu tư, song song đó, nghiên cứu đồng thời xem xét sự chi phối của yếu tố hạn chế tài chính tác động đến mối quan hệ này. Nghiên cứu này đã tiến hành thu thập và phân tích dữ liệu từ 120 công ty niêm yết tại Việt Nam trong khoảng thời gian từ 2017 đến 2022 để đạt được mục tiêu nghiên cứu. Phần mềm STATA 16 được sử dụng để xử lý dữ liệu, trong đó phương pháp ước lượng hồi quy Pool OLS, REM, FEM và FGLS được áp dụng để phân tích dữ liệu bảng (panel data). Nghiên cứu này tiếp tục củng cố quan điểm về mối liên hệ tích cực giữa dòng tiền và đầu tư. Hơn nữa kết quả còn cho thấy rằng ngay cả khi đối mặt với những hạn chế tài chính, được đo lường bằng tỷ lệ nợ, các công ty vẫn duy trì hoạt động đầu tư tích cực bất chấp yếu tố hạn chế tài chính có tác động tiêu cực đến đầu tư. Bên cạnh đó, nghiên cứu còn chỉ ra rằng quy mô công ty có mối quan hệ nghịch biến trong khi mức tăng trưởng lại không có tương quan đến hoạt động đầu tư trong giai đoạn kiểm định này.