Chính sách thận trọng vĩ mô, tài chính hóa, tăng trưởng nợ xấu, tín dụng ngân hàng và sản lượng kinh tế

Abstract

Luận án nghiên cứu về tác động kinh tế của chính sách giới hạn tăng trưởng tín dụng đến hiệu quả của tín dụng ngân hàng tại Việt Nam trên hai phương diện gồm sản lượng kinh tế và tăng trưởng nợ xấu. Luận án sử dụng phương pháp định lượng cho dữ liệu chuỗi thời gian có tần suất quý trong giai đoạn Q2/2008-Q4/2022 với 59 quan sát. Thông qua việc mở rộng mô hình phân tích quá trình có điều kiện, luận án đã phân tách tổng tác động của chính sách giới hạn tăng trưởng tín dụng thành tác động trực tiếp, tác động trung gian và tác động điều tiết. Kết quả nghiên cứu cho thấy thực thi chính sách giới hạn tăng trưởng tín dụng dưới vai trò là công cụ của chính sách thận trọng vĩ mô không bắt buộc phải đánh đổi giữa sản lượng và ổn định tài chính. Kết quả tác động phụ thuộc vào mức độ tín dụng ngân hàng, tăng trưởng nợ xấu và tài chính hóa trong nền kinh tế. Đặc biệt, hiệu quả ổn định tài chính của chính sách giới hạn tăng trưởng tín dụng càng mạnh mẽ hơn trong môi trường tài chính hóa cao. Mặt khác, chính sách giới hạn tăng trưởng tín dụng giúp phân bổ nguồn vốn tín dụng có hiệu quả hơn, thúc đẩy sản lượng kinh tế gia tăng nhưng mất đi ý nghĩa thống kê sau hai năm. Mặc dù vậy, hiệu quả thúc đẩy sản lượng cũng suy giảm do hiện tượng rò rỉ chính sách từ chu kỳ tài chính mở rộng với đặc trưng tăng trưởng nợ xấu giảm mạnh