Tác động của linh hoạt tài chính đến hiệu quả hoạt động của công ty niêm yết: Bằng chứng từ Đông Nam Á

Abstract

Việc sử dụng nợ hiệu quả luôn là thách thức đối với các doanh nghiệp tại các nền kinh tế mới nổi, nơi chi phí vốn cao, rủi ro tài chính lớn và hệ thống quản trị công ty còn nhiều hạn chế. Xuất phát từ bối cảnh này, luận văn tập trung phân tích vai trò của linh hoạt tài chính và quản trị công ty trong việc nâng cao hiệu quả hoạt động của doanh nghiệp. Cụ thể, nghiên cứu nhằm giải quyết hai câu hỏi: liệu linh hoạt tài chính có giúp doanh nghiệp sử dụng nợ hiệu quả hơn không, và quản trị công ty có đóng vai trò điều tiết để gia tăng tác động tích cực này hay không. Dữ liệu nghiên cứu được thu thập từ 364 doanh nghiệp niêm yết tại năm quốc gia ASEAN (Indonesia, Malaysia, Philippines, Thái Lan và Việt Nam) trong giai đoạn 2017–2021. Phương pháp định lượng được áp dụng gồm mô hình tác động cố định (FEM) và phương pháp Moment tổng quát hệ thống (SGMM) nhằm kiểm soát các vấn đề nội sinh và yếu tố động của hiệu quả doanh nghiệp. Kết quả cho thấy linh hoạt tài chính có tác động tích cực đến hiệu quả của doanh nghiệp, đồng thời quản trị công ty đóng vai trò điều tiết quan trọng, giúp củng cố tác động tích cực này. Ngoài ra, các biến kiểm soát ở cấp độ doanh nghiệp và vĩ mô cũng góp phần lý giải sự khác biệt trong hiệu quả sử dụng nợ. Luận văn từ đó bổ sung bằng chứng thực nghiệm vào lý thuyết, khẳng định tầm quan trọng của linh hoạt tài chính và quản trị công ty trong tối ưu hóa cấu trúc vốn, đồng thời cung cấp hàm ý thiết thực cho nhà quản trị và nhà hoạch định chính sách tại các nền kinh tế mới nổi ASEAN.