Kiểm định vai trò điều tiết của chính sách tiền tệ đối với hiệu quả chiến lược đầu tư giá trị theo mô hình F-Score

Abstract

Nghiên cứu thực hiện phân tích, đánh giá tác động của điều kiện chính sách tiền tệ đến sức khỏe tài chính của các doanh nghiệp phi tài chính niêm yết tại Việt Nam. Qua đó xem xét hiệu quả của chiến lược đầu tư giá trị dựa trên chỉ số F-score, thước đo sức khỏe tài chính doanh nghiệp đối với các công ty phi tài chính niêm yết trên HOSE và HNX trong giai đoạn 2010 - 2024. Nghiên cứu không chỉ tập trung đến khả năng tạo lợi suất vượt trội của F-score mà còn ở cách hiệu quả này tương tác với điều kiện vĩ mô của chính sách tiền tệ như lãi suất liên ngân hàng. Sử dụng các phương pháp nghiên cứu định lượng, kèm phân tích hồi quy và giải quyết các khuyết tật xuất hiện trong mô hình. Các vấn đề về tự tương quan, khả năng phụ thuộc chéo giữa các doanh nghiệp trong dữ liệu bảng và phương sai sai số thay đổi được khắc phục bằng việc sử dụng sai số chuẩn điều chỉnh Driscoll - Kraay thay vì các mô hình GLS. Đối với hồi quy Fama - French ba nhân tố trên chuỗi tỷ suất sinh lợi danh mục, nghiên cứu sử dụng sai số chuẩn Newey - West/HAC nhằm bảo đảm suy luận thống kê vững trước tự tương quan và phương sai sai số thay đổi của phần dư