Tác động của hiệu suất môi trường, xã hội và quản trị (ESG) đến hiệu quả tài chính và vai trò điều tiết của hạn chế tài chính: bằng chứng thực nghiệm tại các doanh nghiệp niêm yết phi tài chính ở Việt Nam

Abstract

Trong bối cảnh Việt Nam hướng đến mục tiêu phát thải ròng bằng 0 vào năm 2050 và ESG ngày càng được xem là xu hướng quản trị toàn cầu, luận văn phân tích ảnh hưởng của hiệu suất ESG đối với hiệu quả tài chính và vai trò điều tiết của hạn chế tài chính. Nghiên cứu sử dụng bộ dữ liệu bảng với 1.256 quan sát từ 157 doanh nghiệp niêm yết phi tài chính trên HOSE và HNX giai đoạn 2017-2024, với ESGCore tự xây dựng và hạn chế tài chính đo bằng chỉ số SA của Hadlock và Pierce (2010), các mô hình Pooled OLS, FEM, REM, FGLS,và FEM Robust được sử dụng để kiểm định. Kết quả thực nghiệm cho thấy ESGCore có ảnh hưởng tích cực và mang ý nghĩa thống kê 1% đến cả ROA và ROE; biến tương tác ESG×SA có hệ số dương và đạt ý nghĩa thống kê ở mức 5%, lần lượt ủng hộ cả hai giả thuyết. Doanh nghiệp càng bị hạn chế vốn càng được lợi từ ESG. Cơ chế: ESG là tín hiệu chất lượng quản trị, giảm bất cân xứng thông tin với chủ nợ và nhà đầu tư, hạ chi phí vốn và mở rộng tiếp cận vốn xanh (tín dụng xanh, trái phiếu xanh). ESG đã trở thành yếu tố tạo hiệu quả tài chính cho các doanh nghiệp tại Việt Nam, đặc biệt với nhóm bị hạn chế tài chính