Cạnh tranh thị trường và lượng tiền mặt nắm giữ trong bối cảnh hạn chế tài chính: Kiểm chứng tác động phi tuyến tại doanh nghiệp niêm yết Việt Nam

Abstract

Đề tài được thực hiện nhằm đánh giá ảnh hưởng của cạnh tranh thị trường đến lượng tiền mặt nắm giữ trong bối cảnh hạn chế tài chính, đồng thời kiểm chứng mối quan hệ phi tuyến giữa cạnh tranh thị trường và lượng tiền mặt nắm giữ. Dữ liệu bao gồm 473 doanh nghiệp không thuộc ngành tài chính niêm yết trên hai sàn HOSE và HNX trong giai đoạn 2015 – 2024 và dùng phương pháp Ước lượng sai số chuẩn Cluster- Robust để xử lý các khuyết tật của mô hình, sau đó kiểm định tính vững bằng mô hình GMM. Kết quả chỉ ra tồn tại trong bối cảnh cạnh tranh khốc liệt, doanh nghiệp tăng cường dự trữ tiền mặt. Tác động này trở nên mạnh mẽ hơn đối với các công ty có vấn đề hạn chế tài chính. Đồng thời, nghiên cứu cho thấy tồn tại mối quan hệ giữa cạnh tranh thị trường và lượng tiền mặt nắm giữ có dạng phi tuyến. Bên cạnh đó, các biến kiểm soát Quy mô doanh nghiệp, Vốn luân chuyển ròng, Tỷ suất sinh lợi trên tài sản, Tuổi doanh nghiệp tương quan dương đến lượng tiền mặt nắm giữ trong khi Chi tiêu vốn có mối tương quan ngược chiều. Nghiên cứu mang hàm ý thực tiễn đối với các nhà quản trị doanh nghiệp, các nhà đầu tư và các nhà hoạch định chính sách trong việc tối ưu hóa cấu trúc tài chính và nâng cao khả năng thích ứng của doanh nghiệp trong môi trường cạnh tranh khốc liệt