Nghiên cứu mối quan hệ giữa bất định chính sách và định hướng chiến lược hoạt động kinh doanh của các doanh nghiệp Việt Nam

Abstract

Luận văn nghiên cứu tác động của bất định chính sách đến quyết định dịch chuyển định hướng chiến lược của các doanh nghiệp Việt Nam. Mẫu nghiên cứu gồm 643 công ty niêm yết với 25.720 quan sát theo quý (2015-2024). Nghiên cứu sử dụng mô hình IV-Probit kiểm soát tác động cố định theo thời gian, kết hợp các kiểm định tính vững (thay đổi thước đo bất định, loại trừ cú sốc COVID-19). Kết quả cho thấy, khi bất định chính sách gia tăng, doanh nghiệp có xu hướng chuyển dịch mạnh mẽ sang chiến lược tăng trưởng tài sản. Nghiên cứu này chưa tìm thấy bằng chứng cho thấy bất định chính sách trực tiếp làm trầm trọng vấn đề hạn chế tài chính song lại ủng hộ giả thuyết cho rằng hạn chế tài chính quyết định cách thức doanh nghiệp lựa chọn định hướng chiến lược, công ty thiếu nền tảng vốn có xu hướng theo đuổi chiến lược lợi nhuận và e ngại bành trướng quy mô. Trong bối cảnh bất định, sự phân hóa cũng thể hiện rõ nét khi doanh nghiệp Nhà nước bành trướng hơn đáng kể so với khu vực tư nhân; công ty thuộc ngành ít cạnh tranh hoặc có tỷ trọng tài sản cố định thấp dịch chuyển chiến lược mạnh mẽ hơn nhờ nguồn lực sẵn có và tính linh hoạt cao. Cuối cùng, chiến lược tăng trưởng trong bối cảnh bất định không làm xói mòn lợi nhuận mà đi kèm cải thiện ROA.